医疗保健：维生素部分品种回暖 肝素出口量价持续上涨

    核心观点：

国产维生素价格总体稳中有升，部分品种价格不同程度上涨Wind数据显示：11月饲用维生素价格指数上涨15.88%(11月2日至11月23日)，猪禽饲用维生素价格指数上涨33.86%(11月2日至11月23日)。除VB6、VB1、VC和生物素价格保持持平或小幅下滑外，其他维生素价格均有不同程度上涨。VA价格月涨幅超过50%，泛酸钙价格月涨幅超过100%。

抗生素行业重点关注价格持续上涨的硫红抗生素领域产能过剩比较严重，受环保影响价格表现略有差异：1）青霉素工业盐：产品价格近期小幅下滑；2)行业总体供大于求，当前整体价格低位震荡运行；3)7-ADCA和6-APA受益于环保政策趋紧，自2017年下半年以来价格回升，处于历史高位，11月份价格小幅下滑；4)阿莫西林在近半年上涨之后价格逐渐回到历史平均水平；5)硫红价格自2016年以来持续上涨，部分产能仍处于整改状态，最新市场报价(11月22日)在450-480元/千克；6)4-AA略有回升；7)6-APA的价格高位略有下调。科伦药业(002422,股吧)作为抗生素中间体的新进入者，7-ADCA3000吨产能逐渐释放，3000吨硫氰酸红霉素已经满产，受益于价格持续上涨，建议关注。

甾体激素价格走势较弱，肝素出口量和价格持续上涨甾体激素受益于以4-AD为核心中间体的新一代生产工艺，整个行业的生产成本在不断下降，利好终端制剂公司。今年年初以来，皂素、双烯、4-AD中间体价格在小幅下滑。肝素出口量和价格缓慢上涨，2018年2季度出口量为61.46吨，环比增长30%，同比增长46%；6月出口均价6094.7美元/kg，较1月出口均价上涨了38%，建议关注海普瑞(002399,股吧)、健友股份等上市公司。

行业观点部分维生素品种价格触底回暖，硫红价格持续走高维生素各品种大多经历了高位回落，短期部分品种价格有回暖趋势；抗生素中7-ADCA和6-APA价格高位略有回调，硫红价格持续走高。环保压力下低效落后产能出清，利好行业龙头，建议关注亿帆医药、科伦药业、联邦制药等上市公司。

风险提示下游需求不足；环保政策执行不到位；新产能投放。

（责任编辑： HN888）

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