医疗保健：布局创新产业链 荐9股

关注行业“民生”建设政策主线3月28日，CDE发布第二批临床急需境外新药，共30个品种入选；本次纳入的30个品种包括15个罕见病用药、9个疗效显著品种、3个涉及重大公共卫生的治疗用药、2个儿童用药和1国内尚无治疗药物的疾病治疗用药。2018年11月，CDE发布第一批临床急需境外新药名单，共40个品种纳入，主要为罕见病用药。NMPA/CDE从国内患者药物可及性出发，加快境外上市新药(罕见病、疗效显著优势)国内上市，填补国内部分领域治疗空白，纳入药品品种与国内药企研发布局重叠度底，对国内创新药影响较小，建议持续关注国内研发体系完善、研发决策和执行高效的企业。

    核心观点：

风险提示控费政策推进速度高于预期；药品审评进度低于预期；中美贸易战影响大于预期

（责任编辑： HN888）

3月生物医药行业(申万）上涨11.3%，整体表现较佳2019年3月份wind全A指数上涨7.98%、沪深300指数上涨5.53%，生物医药行业(申万）上涨11.03%，在所有申万一级子行业中涨幅排名第9位，市场表现较好，涨幅超过沪深300指数和wind全A指数。3月31日，申万医药生物板块PETTM(整体法，剔除负值)为33.0倍，在28个申万一级子行业中处于中上水平；从2012年以来7年的历史数据来看，行业估值溢价率平均为130.3%，而目前生物医药行业(申万)的估值溢价率为85.5%，处于7年来的最低估值附近；我们认为2018年6月以来板块的大幅下跌基本反映了带量采购等负向政策的潜在影响，但是个股分化明显。

投资策略：布局创新药产业链，关注一季报绩优标的医药产业目前进入深层次转型期，创新药、拥有技术难度的高壁垒产品将成为大势所趋，创新药布局丰厚短期迎来收获企业、创新产业链相关企业最有望受益。此外，重点关注政策免疫相关子行业：创新疫苗处于快速放量期，是好行业的最好成长阶段。专科医疗服务业绩快速成长，估值虽然略高，静待时间的玫瑰。4月投资组合：恒瑞医药(600276)，科伦药业(002422)，长春高新(000661)，康泰生物，康弘药业(002773)，华兰生物(002007)，通策医疗(600763)，药明康德(A、H)，爱尔眼科(300015)。

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国产创新药迎来收获期，关注进口新药国内外上市时间差3月，CDE共承办IND新药17个，其中生物制品4个(含1个疫苗)，化药13个。3月CDE承办的IND涉及国内上市企业有华东医药(000963)、中国生物制药、天士力(600535)、智飞生物(300122)等；诺华治疗年龄相关湿性黄斑变性和糖尿病视网膜病变的Brolucizumab注射液也在其中，该产品目前正在美国进行III期临床研究。3月CDE共承办2个新药的上市申请，分别为Shire的lanadelumab注射液和礼来的Ixekizumab注射液。2019年1季度，NMPA共批准7个新药上市，均为进口，其中包括长效GLP-1受体激动剂度拉糖肽、基因治疗药物诺西那生钠。

原料药：肝素出口价格持续回暖，关注化工行业整顿2019年2月肝素出口均价为6470.9美元/kg，同比上涨32.94%，环比上涨16.93%；近期，江苏省内化工园区出现安全生产事故，涉及维生素品种包括生物素、维生素B1、维生素B6等，建议关注相关标的。

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