交大昂立：保健品主场接连失利 转型大健康路途坎坷

2018年财报显示，交大昂立净利润亏损5.06亿元，同比分下跌415.42%，其主要原因是受联营企业（泰凌医药）业绩亏损及计提相关长期股权投资减值准备影响。泰凌医药2018年财报显示，公司在年内亏损 9.64亿元。交大昂立同时表示，鉴于泰凌医药的经营状况及股价变动，公司于本年计提长期投资资产减值损失3.24亿元。截至2018年12月31日，交大昂立持有泰凌医药3.58亿股，持股比例为22.28%。

交大昂立：保健品主场接连失利 转型大健康路途坎坷

公开资料显示，交大昂立（600530）是中国保健食品行业首家上市企业。财报显示，公司主要业务是食品及保健食品的原料和终端产品的研发、生产、销售。公司旗下产品分为自产产品和委外加工产品，产品种类有口服液、胶囊剂、颗粒剂、固体饮料等，采用线下和线上相结合的营销模式，线下主要是实体店销售包括各大卖场、专卖店及药房等；线上主要是电视购物、电商渠道等；食品及保健品原料（菌粉和植物提取物系列） 主要是直接销售国内外。

在公司转型大健康之际，其所投资的疫苗及药品企业泰凌医药（1011.HK）2018年亏损近10亿元，而公司新布局的养老服务版块又被业界认为是“投入大、回报慢”的产业。

有业内人士指出，因权健事件的不断发酵及为整治保健品市场乱象而开展的“百日行动”导致交大昂立直销牌照申请的延期，《投资者网》就此说法致函交大昂立，截至发稿，对方未予以置评。而对于“申请直销牌照以拓展销售渠道”的计划目前无法取得进展的情况，交大昂立是否会在拓展保健品销售渠道方面另寻他路，《投资者网》亦不得而知。

保健品业务脱节

交大昂立表示，公司将逐步转型大健康领域，将公司打造成为医药大健康产业投资、整合平台型公司，并经营好金融和房地产板块已有项目。

在2018年财报中，公司营收和净利润双双同比下降。保健品业务是公司营收的主要来源，在2019年的经营计划中，公司称要将保健产品快速推向市场，然而2019年一季报显示，公司营收为7844万，同比下降4.18%；归属于母公司股东的净利润为7678万元，同比增加147.95%。与此同时，因本期应收货款未到账期，销售商品收到的现金较去年同期减少2095万元，经营活动产生的现金流量净额同比下跌140%。

图表来源：Wind数据——2018年交大昂立各业务收入占比情况

在公司2019年经营计划中，医疗护理养老板块亦成为交大昂立的另一发展重点。交大昂立于2019年3月宣布收购上海仁杏健康管理有限公司（以下简称“上海仁杏”）100%股权。4月12日，上海仁杏完成工商变更登记手续，并取得新的《营业执照》，正式成为公司的全资子公司，上海仁杏董事张云建被任命为公司副总裁。

保健品业务是公司营收的主要来源，但就其连续三年（2016-2018年）的营收占比情况（营收占比从61%下跌至51%）来看，保健品业务的地位在逐年下降，而其业绩已连续下滑6年，2018年保健品营收同比下降16.43%，毛利率同比增加0.9%；净利率为-211%，同比下降271.7%。

为提振保健品的销售业绩，2017年，公司董事会通过《关于向全资子公司上海交大昂立生命科技发展有限公司增资的议案》，同意向上海交大昂立生命科技发展有限公司增资以用于直销牌照的申请和直销业务的开展。2018年财报显示，直销牌照申请进度为“有待政府部门的进一步审批”。

Wind资料显示，泰凌医药的经营范围是在中国从事研发、生产、销售及分销医药和疫苗产品，同时向供应商提供市场推广及宣传服务，是中国最大的药品及疫苗第三方推广销售服务商，其自有产品涉及中枢神经系统、抗感染、抗肿瘤、心血管等多种治疗领域。

在交大昂立2019年的经营计划中，公司表示将保健品板块以益生菌产业为核心，为细分市场提供更多新产品。值得一提的是，与以宣传保健品功效的传统营销内容不同的是，交大昂立称将以“科技”作为内容基点，通过广告宣传和“体验式营销”的形式引入“国人菌”的新概念进行营销。与此同时，公司还称将最大限度地降低推广销售过程中产生的风险。保健品业内人士也对《投资者网》表示，将公司所掌握的技术作为宣传重点相较于直接宣传保健品的功效，对企业来说“更安全”。

4月18日，公司董事会会议审议通过关于聘任公司总裁和副总裁的议案，王昕晨被任命为公司总裁。公开资料显示，王昕晨是历任（2006-2011 年）联合利华（中国）有限公司（以下简称“联合利华”）战略规划高级经理。在他任职时间内，联合利华的大中国地区总部大楼、全球研发中心在上海落成，一批公司亚非地区及全球管理机构也在上海落户，在战略布局上，上海成为联合利华的管理和科研中心。如此看来，交大昂立未来的发力点极有可能将聚焦于科研，而这与保健品的宣传策略不谋而合。

《投资者网》在此前了解到，面对行业市场的乱象及相关部门的严厉整治，部分曾以直销模式销售保健品的公司选择退出直销模式，回归传统并进行精细化的生产，以开发小众品牌的形式重新定位产品形象。

公司2019年一季报披露，松江生产科研基地已取得生产许可证，涵盖蛋白固体饮料、昂立1号益生菌颗粒、昂立多邦胶囊等产品，而部分设施已于2019年4月投入使用。与此同时，一季报亦披露了公司于2019年1月30日召开董事会会议审议通过的“关于公司以集中竞价交易方式回购股份”事宜的情况，在3月2日及4月2日接连公告公司尚未实施股份回购后，交大昂立称，截止目前，公司尚未回购股份。

转型大健康

2019年2月14日，商务部宣布暂停直销经营许可审批以及暂停产品和网点备案。《投资者网》在商务部直销行业管理网站上查询到，目前持有直销牌照的企业共有91家，其中，汉德森日用保健品（上海）有限公司为最新一家拿到直销牌照的企业，批准时间为2018年1月19日。