医疗器械政策友好医疗保健板块拉升 六股受关注

原标题：医疗器械政策友好医疗保健板块拉升 六股受关注 来源：证券时报网

第1页:医疗保健板块再度拉升 :业绩符合预期,内生保持稳健增长第3页::业绩稳定发展,智慧医疗业务获市场高度认可第5页::业绩稳定高增长,高端产品逐渐放量第7页:指出，医疗器械政策友好，关注平台型企业及细分龙头。中国医疗器械市场仍处于快速发展阶段，年复合增速超20%。考虑到中国医疗器械与药品的消费比例较低，未来发展空间巨大。近期随着药品端受带量采购及医保议价等政策的影响，仿制药受压明显，而医疗器械政策友好，成为投资的避风港。近年，政策大力支持国产医疗器械发展，通过多个专项计划提供资金支持，并在分析师：陈铁林,朱国广,何治力 撰写日期：2019-04-03

业绩总结:公司2018年实现营业收入4.6亿元,同比增长47.1%;实现归母净利润2.2亿元,同比增长43.3%;实现扣非后归母净利润1.9亿元,同比增长40.5%;经营性现金流1.5亿元,同比增长2.6%。

2018年业绩略超市场预期,2019Q1持续高增长:2018年公司收入端和归母净利润端增速分别为47.1%、43.3%,业绩整体略超市场预期。从盈利能力来看,2018年公司整体毛利率为78.0%,同比增长1.8%的百分点,预计主要系高端产品占比提升所致,销售费用率为16.4%,同比增长3.1个百分点,预计受渠道扩张影响较大,管理费用率为10.3%,同比增长4.3个百分点,其中股权激励费用增加1.3个百分点。根据业绩预告,2019Q1归母净利润增速25%-45%,中位数为35%,扣非净利润增速中位数为42.0%,延续2018年高增长趋势。

新品上市丰富产品线,渠道拓展助力销售增速。2018年公司各产品线均呈现良好的增长趋势,分产品看:1)角膜塑形镜(梦戴维、DreamVIsion)实现收入3.1亿元,同比增长40.2%,其中高端产品DreamVision上市叠加渠道并购对增速有一定贡献;2)护理产品收入8339万元,同比增长22.1%,预计随着自主新品的推出,增长有望加速;3)普通框架镜等收入5517万元,同比增长296.1%。渠道方面,公司通过外延并购加强终端营销网络建设,2018年新增100余家合作机构和营销服务网点,预计未来还将继续加强终端布局,将为公司持续增长奠定基础。

国内角膜塑形镜领军企业,持续受益行业高景气度。我国青少年近视发病率高居不下,近视防治需求持续增长,行业景气度维持高位。2018年卫健委分布的《近视防治指南》将角膜塑形镜列为防控的有效方法之一,公司作为国内角膜塑形镜的领军企业,产品性能和品牌优势显著,随着公司产品的持续丰富以及渠道的不断拓展,公司有望继续保持强者恒强的地位。

盈利预测与评级。我们预计2019-2021年EPS分别为1.30元、1.72元和2.25元,对应当前股价估值分别为47倍、36倍和27倍。公司行业地位稳固,竞争优势显著,将明显受益于近视防治行业的持续高景气度,维持“买入”评级。

风险提示:行业竞争加剧风险;医疗事故风险;外延整合效果或不及预期。

第1页:医疗保健板块再度拉升 九安医疗连续三涨停第2页:迪安诊断:业绩符合预期,内生保持稳健增长第3页:欧普康视:业绩超市场预期,延续高增长趋势第4页:思创医惠:业绩稳定发展,智慧医疗业务获市场高度认可第5页:卫宁健康:研发资本化比例下降,预收款快速增长第6页:开立医疗:业绩稳定高增长,高端产品逐渐放量第7页:安图生物2019年一季报点评:ivd龙头潜质渐显,高基数下业绩仍靓丽

思创医惠:业绩稳定发展,智慧医疗业务获市场高度认可

思创医惠 300078

研究机构：东北证券 分析师：闻学臣,何柄谕 撰写日期：2019-04-29

2019年一季度报:营业收入30,302.40万元,同比增长28.37%;归母净利润2,879.69万元,同比增长27.73%。

智慧医疗和商业智能业务稳步发展,公司业绩稳定增长。智慧医疗市场需求旺盛,公司积极把握市场机遇,报告期内公司智慧医疗业务高速增长。商业智能业务方面,公司重点推进服装行业RFID全供应链解决方案,重点协助线上品牌企业大力拓展线下业务,报告期内公司RFID集成项目有较大增长,并且积极推进新零售技术落地,助力盒马鲜生打造智能餐厅。双业务稳步推进,驱动收入增速28.37%,归母净利润增速27.73%,实现业绩稳步增长。

医疗IT业务获市场高度认可,业绩实现高增长。公司智慧医疗业务以医院信息智能开放平台为主。公司以智能开放平台为核心的智慧医院整体解决方案获得市场高度认可,中标重庆市肿瘤研究所医院、广东省中医院、山东中医药大学附属医院、南京鼓楼医院、广州市妇女儿童医疗中心、长春中医药大学附属第三临床医院等单体金额在千万元级别以上项目。公司在大型医院中标大金额订单,不仅表明公司产品及服务获得市场高度认可,项目实施能力较强,而且高额合同驱动智慧医疗业务高速增长。

持续加大研发投入,医疗人工智能产品成果丰硕。公司持续加大研发投入,报告期内公司研发投入0.30亿元,同比增长19.56%。医疗人工智能产品是公司重点研发方向。报告期内公司参与的“基于人工智能的临床辅助决策支持系统和多学科远程联合会诊系统研发-基于人工智能的临床辅助决策支持系统研发”获浙江科技厅立项,并且公司积极研发医养结合智能信息技术,开拓新兴业务。公司重视研发投入,不断加大产品的创新和升级,为业绩持续发展奠定良好的基础。

投资建议:预计公司2019/2020/2021年EPS0.25/0.35/0.51元,对应PE约为41.61/29.50/20.33倍,给予“买入”评级。

风险提示:业务发展不及预期

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卫宁健康:研发资本化比例下降,预收款快速增长

卫宁健康 300253

研究机构：分析师：林小伟,宋硕 撰写日期：2019-05-01

事件:

公司发布19年一季报,19Q1实现收入5.48亿元、归母净利润1.21亿元、扣非净利润1.18亿元,分别同比增长31.85%、26.10%、30.14%,实现EPS0.29元,利润略超市场预期。