跑步热、健身热的泡沫要爆？值得警惕

裕元集团旗下宝胜国际为Adidas AG 阿迪达斯集团中国最大分销商

香港上市的全球最大运动休闲鞋类制造商裕元(工业)集团有限公司(0551.HK)营收表现持续反复，而经营该集团旗下体育用品零售业务的附属公司宝胜国际(控股)有限公司(3813.HK)更意外出现倒退，显示零售业正在享受的运动健身热潮红利可能开始减退。

8月宝胜国际综合营收为1.859亿美元，合12.235亿元人民币，以美元计较去年同期轻微下跌0.28%，而此前的5、6、7月其增速一直稳步提升，分别为3.4%、8.0%和9.2%。

对于反常的销售下滑，宝胜集团一如既往不在月报中解释销售情况。

市场有分析人士估计，收入下滑主要是因为2015年8月人民币兑美元惊动世界地无预警贬值。去年8月11日至今汇改超过一年人民币贬值幅度超过了8%，因此越来越多在香港上市的中国企业弃用美元改为采用人民币计价，而宝胜国际也从今年3月在月报中增加人民币营收数据以作参考。不过作为全球第二大体育用品制造商Adidas AG (ADSGn.DE) 阿迪达斯集团中国最大分销商，而且同时经营管理6,000多家各类型销售门店和通路渠道，宝胜国际增长瞬间荡然无存的情况也值得应该为整个运动零售业敲响警钟。

实际上，市场一直担心，跑步、健身、可穿戴设备催生的新一波运动热潮已经达到顶峰，并有大量泡沫。

尽管多数运动品牌公司在过去两年都能取得高速增长，不过行业最大公司Nike Inc. (NYSE:NKE) 耐克集团今年上半年的表现已经趋于加速放缓的迹象，另外市场“新贵”Under Armour Inc. (NYSE:UA) 安德玛同样正在显示放缓迹象，唯低迷多年的Adidas AG (ADS.DE) 阿迪达斯集团在过去两年强势反弹，今年迄今仍能保持较高的双位数增长。

奢侈品及服饰零售行业研究机构No Agency 创始人唐小唐表示，新一波的运动热潮仍有中国市场驱动，不过中国作为驱动力从来都是双刃剑，“因为其衰退速度比膨胀速度往往更快。” 唐小唐警告称，毫无疑问，运动市场已经过热，“目前仍有惯性增长，但预计12-18月后会进入新的衰退期。” 他透露，该机构长期跟踪行业发现，一个行业的兴盛通常由中国富人的消费、生活习惯引爆，但是，“当它走进大众时，便是泡沫的警示”。

越南已经成为裕元集团最大制造基地

今年前8个月宝胜国际的综合营收则仍能按年增长5.73%，至16.327亿美元，合107.445亿元人民币。8月中旬裕元集团发布半年报时曾表示尽管中国经济增速放缓，但是运动服装零售业务经营环境持续正面。

裕元集团8月综合营收同比上涨2.4%至6.817亿美元，前8个月综合营收为56.181亿美元，与去年同期相比有0.19%的微弱增长。

裕元集团(0551.HK)周五全日下跌2.77%，收报33.30港元，把2016年迄今累计升幅收窄至27.7%;宝胜国际(3813.HK)轻微下跌0.74%至2.70港元，在分析师一直看好和投资者的追捧支持下2016年迄今累计猛涨46.0%。

（来源：无时尚中文网 作者：林璧莹）