舌尖上的美味：调味品行业研究及龙头公司选择方法(2)

中国调味品协会统计显示，我国70%的调味品销往餐饮行业，餐饮行业的巨大市场空间，为调味品行业增长提供支撑。据前瞻产业研究院数据显示，2016年我国餐饮收入35779亿元，较2015年增长10.8%;其中，连锁餐饮企业的营业额达到1527亿元，较2015年增长9.7%。

2、原料价格上涨压缩盈利空间。调味品的主要原料是大豆，受贸易争端、天气及自然灾害等多种因素影响，国际大豆价格呈现上涨趋势，使得以大豆为原材料的调味品行业利润空间受到逐步压缩。

（来源：Choice 各上市公司财报）

此外，快餐餐饮企业对标准化、快速化程度要求高，对复合调味料需求量大，复合调味料市场也受益于外卖市场的快速增长。

（2）2014年以后，除了莲花健康和晨光生物，其他6家上市公司资产负债率均出现一定的下降，且集中在30%-40%区间；目前华宝股份、恒顺醋业、海天味业、加加食品等4家公司的资产负债率均低于30%。